Fundamentos de Valoración: P/E, P/S y lo que realmente te dicen

Un múltiplo de valoración es una relación entre lo que el mercado paga por una empresa y alguna medida de su tamaño o beneficio. El punto de los múltiplos es la comparabilidad: te permiten comparar una gran empresa con una de tamaño medio, o una empresa con su propia historia, con un solo número.

La relación precio/beneficio (P/E) divide el valor de mercado por el ingreso neto o el precio de las acciones por el beneficio por acción, que es lo mismo. Un P/E de 25 significa que los inversores pagan 25 dólares por cada dólar de beneficio anual. Un P/E alto generalmente implica un crecimiento esperado alto; un P/E bajo puede significar que el mercado duda de que los beneficios sean duraderos. El P/E no tiene sentido cuando los beneficios están cerca de cero o negativos, por eso las empresas en pérdidas que crecen se discuten en lugar de precio/ventas (P/S).

El precio/balance (P/B) compara el valor de mercado con el patrimonio neto de los accionistas - el valor contable de los activos menos las pasividades. Sigue siendo la medida estándar para bancos y otras entidades financieras, cuyos estados de situación son su negocio. Para empresas de software o servicios, cuyos activos más valiosos (personas, marcas, código) no están en el estado de situación, el P/B te dice poco.

Dos trampas completan la imagen. Primero, los beneficios son un número contable: ganancias puntuales, deducciones o cambios fiscales pueden distorsionar el P/E de un año, por eso verifica la tendencia a largo plazo. Segundo, los múltiplos solo tienen sentido en comparación - con la historia de la propia empresa y con pares directos. Una página de empresa en este sitio te da ingresos, ingresos y márgenes de informes oficiales; combina esos números con una cifra de capitalización bursátil y puedes construir cualquier múltiplo tú mismo.